Q&A: What's the "catch" behind dividends (Stock or Cash)

Thank you, Claris, for the email and allowing me to post it. I hope other people find this informative :)

Question from Claris:

I'd like to ask sana about the concept of dividends. So I saw yung FFI disclosed na magbibigay sila ng 110.37% stock dividends. Nagulat ako kasi commonly mga 20% stock dividends lang nakikita ko at mataas na un. So bale pag nagbuy ako ng stocks from FFI, pag narelease nila ung dividend ay madodoble (and more) yung number ng stocks ko? What's the catch sa mga ganto?

Answer: 

Tama ka sa concept mo ng stock dividends. Kung meron kang 1000 shares ng isang stock tapos nagbigay ito ng 20% stock div, magkakaroon ka ng additional na 200 shares. Isama ko narin yung concept ng Ex Dividend Date (or Ex-Date) para ma-explain ko ng maayos ano yung "catch". Bale ang Ex-Date, ito yung araw na magsisimula na kapag bumili ka ng shares, hindi ka na entitled sa previously announced na dividends at ito ung araw na usually bababa ang presyo ng stock.

For example:
Security Bank (SECB) declares 20% stock div.
Ex-Date: Aug 5, 2013

Sa August 4, 2013 (isang araw bago ang ex-date), ito ang last day na makakabili ka ng shares ng SECB na entitled magkaron ng dividends. Bale sa ex-date (Aug 5), pag bumili ka ng shares, wala ka ng matatanggap na dividends sa Date Payable. Applicable ito sa lahat ng dividends, like Cash Div and Stock Div.

Para sa stock dividends, ang "catch" nito ay kung efficient ang market, yung value ng stock mo ay bababa based sa adjustment factor na ang formula ay 1/(1+x) - 1 where x = (stock div percent / 100). For example, kung nag declare ang 20% stock div ang Security Bank (SECB) at nag close sya ng P200 per share the day before Ex-Date. Sa araw ng Ex-Date bababa ang share price ng SECB (assuming efficient ang market) by -16.66667% ((1/(1+0.20) - 1) x 100) or magiging P166.67 nalang ang price ng SECB sa Ex-Date.

Bakit nangyayari ito? Simple lang ang idea. Ang stock ay binubuo ng shares, at kada share ay may value. Example ang isang stock ay may 100,000,000 shares at ang presyo ng kada share ay P2.00, so meron kang P200M sa kabubuan (100M shares x P2.00). Kung ang kabubuang bilang ng shares ay umangat ng 20%, magiging 120,000,000 shares na ang kabubuan, ngunit wala itong idinagdag na value sa bawat share dahil hindi naman nadagdagan ang kita ng kumpanya. So sa parehong value na P200M, dadami ang shares na maghahati hati (from 100M to 120M shares). Ang value na ng kada share ngayon ay 200M/120M = P1.66667 per share, bumaba ito ng -16.66667% (adjustment factor na na mention sa taas).

Medyo similar ang konsepto ng "catch" sa cash dividends pero mas madali na syang isipin, kung magkano yung cash dividends, yun yung ibababa ng presyo ng isang stock pag dumating ang ex-date. Example, nag declare ng P100 cash div ang PLDT at nag sarado sya sa P3000 sa araw bago mag ex-date. Sa araw ng ex-date ang share price nya ay magiging P2900 (kung efficient ang market). Ito naman ay dahil nawalan ng pera ang kumpanya ng binigay nya ito sa may mga hawak ng shares. So kung nagbigay ng P100 pesos cash-div ang PLDT kada share, it follows na bababa ang value ng kada share ng P100 pesos din dahil napunta ito sa bulsa ng mga may hawak ng PLDT shares.


[Update August 22, 2013] The above statements seems too disadvantageous for the shareholders. There is a reason why companies declare stock dividends. There are SEC rules that disallow corporations from hoarding excessive profits i.e. retained earnings exceeding paid up capital. Companies issue more stocks to increase paid up capital so that they can retain the earnings.

This is actually positive since it means the company is expanding rapidly and earning so much more that it has to issue stock dividends. This indicates that the company is doing good in business, in turn, this also benefits the shareholders at least theoretically. This is true most of the time, take note that growth is not the only factor driving share price up.

For your financial questions, feel free to email me at manny@pesobility.com and I will try to answer them as soon as I can.